Споры о том, насколько необходимо лицензирование, не утихают у нас в стране как минимум с начала 90-х. Собственно, крайностей всю дорогу было две: или «лицензируем все, что можно», или «отпускаем вожжи», сводя перечень лицензируемых услуг к минимуму.
Логика, вне сомнений, имеется в обеих позициях. Прежде всего, лицензирование, по большому счету, принципиально противоречит идее свободы бизнеса, на что указывают либеральные экономисты и, в особенности, либертарианцы. Заметим, что в 90-е годы лицензирование по целому ряду позиций действительно было в значительной степени затруднено бюрократическими препонами, а кроме того представляло собой широкое поле для злоупотреблений, не исключая и коррупционных. Да, в то время и эксперты, и многие высокопоставленные чиновники в значительной степени провозглашали на словах принцип laissez-faire (политики государственного невмешательства в экономику и свободы конкуренции), однако на деле все выглядело несколько иначе — что, в частности, ощутимо тормозило развитие в России малого бизнеса. Сейчас ситуация значительно улучшилась, но по целому ряду позиций лицензирование все равно остается процедурой затратной и занимающей много времени (опять-таки, в особенности для предприятий малого бизнеса, которым не по карману держатьдля подготовки документации армию юристов).
Тем не менее, едва ли более обоснованной выглядит позиция «держать и не пущать» (разумеется, не в крайнем изводе). Существует целый ряд отраслей, где попытки делицензирования приводили в весьма неприятным последствиям из-за недобросовестности игроков рынка. При этом важно отметить существенный нюанс: если лицензирование деятельности, связанной с госструктурами, никого особо не удивляет (представьте себе даже небольшую компанию, работающую в атомной отрасли без лицензий ФСБ и МЧС), то в сфере работы с населением все выглядит несколько иначе.
Примеров тут масса — от недобросовестных фармацевтов до мошенников-застройщиков (истории с обманутыми дольщиками по прежнему у всех на слуху). Но прежде всего, речь, конечно, идет о финансовых рынках, и здесь достаточно просто вспомнить о «пирамидах» 90-х годов.
Надо признать: массовый российский инвестор (и даже шире: потребитель услуг) по прежнему достаточно наивен, и любая защита со стороны государства ему, вне всяких сомнений, не помешает. Особенно если речь идет о рынках высокотехнологичных, где непонятных для инвестора нюансов в разы больше, чем в «традиционных» отраслях.
Так что вступивший в силу 1 октября 2015 года новый закон о ФОРЕКСе следует считать однозначно полезным для рынка. Напомним, что согласно ему, все дилеры должны будут вступить в саморегулирующуюся организацию (СРО) ФОРЕКС-брокеров, а также получить лицензию профессионального участника рынка в Центральном Банке России. Собственно говоря, принятие закона во многом было связано именно с тем, что с быстрым ростом объемов в этой отрасли (среднемесячный оборот по счетам компаний, по оценкам экспертов, превышает $300 млрд, что примерно вдвое больше объема всех вкладов физлиц в Сбербанке) значительно возросло количество недобросовестных игроков рынка и случаев прямого мошенничества. Экономический кризис еще далек от завершения, и даже представить себе социальные выступления пострадавших граждан (напомним: среднемесячный оборот рынка превышает $300 млрд; если недобросовестным окажется хотя бы один процент дилеров, граждане окажутся обманутыми на миллиард долларов) очень не хочется. СОциальная обстановка в стране далеко от идеальной, и будет совсем уж прискорбно, если к думским выборам 2016 г. на улицы российских городов, на смену обманутым дольщикам, выдут обманутые пользователи рынка ФОРЕКС. Так что государству, пожалуй, следует сказать спасибо: тем более, что в данном случае его интересы однозначно совпадают с интересами инвесторов.
Будут ли при реализации закона возникать проблемы? Однозначно будут. Во первых, непривычная и достаточно затратная процедура. Крупные компании, при поддержке армий юристов, решат эти проблемы с меньшими затруднениями, малый бизнес, как водится, столкнется с большими трудностями. И прочие неудобства: а частности, для лицензированных игроков рынка ужесточатся условия ведения бизнеса (к примеру, плечо — не более 1:50)
Кроме того, нужно признать, что несколько сыроват и сам закон. Только один нюанс: до 1 января участники рынка должны вступить в соответствующие СРО (лицензия ЦБ — следующий этап). Но совсем неочевидно, удастся ли в сжатые сроки создать и зарегистрировать эти СРО, причем закон об их аккредитации и вовсе вступает в силу 11 января. Ко всему прочему, Министерство юстиции еще не зарегистрировало нормативный акт, который будет устанавливать порядок лицензирования. Так что как минимум январь окажется для игроков рынка ФОРЕКС жарким и нервным.
Но, как говорится, «тяжело в учении, легко в бою». Есть все основания полагать, что по крайней мере за два-три месяца после Нового года страсти улягутся, и как минимум лидеры рынка возобновят полноценную работу в новых условиях. Попробуем предположить, кто сможет выполнить требования регулятора в числе первых.
Когда речь идет о лидерах рынка ФОРЕКС, обычно сразу оговариваются, что «большая тройка» - Alpari, Forex Club и TeleTrade и ветеран отрасли Finam - контролируют до двух третей его объема. Казалось бы, налицо типичная олигополистическая модель рынка, и «двух мнений здесь быть не может». Но именно в нынешней ситуации с лицензированием сценарий развития событий может быть и другим. Дело в том, что как показывают рейтинги игроков отрасли, лидерам все более уверенно наступают на пятки крупные «традиционные» банки — прежде всего, ВТБ 24 и Альфа Банк. Да, по оборотам они (вместе взятые) пока вдвое уступают даже замыкающему «большую» тройку TeleTrade, уже опередив Finam. Однако дело не только в долях рынка.
У «традиционных» банковогромный опыт финансового ритейла, отлаженная логистикой, выстроенные цепочки продвижения новых продуктов и т.п. Но в нынешней ситуации едва ли не более существенным окажется наличие устоявшихся годами связей с регулятором, в том числе и в вопросах лицензирования. Иными словами, центробанковских чиновников будут навещать не просто грамотные юристы, а юристы, им хорошо знакомые, причем имеющие специализаци, в числе прочего, именно по лицензионной деятельности. У «большой тройки» таких юристов не было — как минимум, до последнего времени и где их брать — не вполне понятно. Переманивать, условно говоря, из того же ВТБ 24? Может быть и так, посмотрим. В любом случае, преимущество «традиционных» банков так или иначе вряд ли окажется долговременным, и вопрос лишь в том, как они смогут использовать свои возможности (включая, разумеется, и лоббистские) за первые месяцы года.
При этом важно понимать, что представители крупнейших российских Forex-компаний, зачастую, сами - тоже опытные банкиры Так, соучредитель и руководитель компании Alpari Андрей Дашин еще в совсем молодом возрасте работал в валютном отделе Межкомбанка, а в дальнейшем занимал должность главного бухгалтера одной из структур Лукойла. Вячеслав Таран (ForexClub) успел поработать на дальнем Востоке в отделении Кредобанка, а потом в Дальрыбабанке — и, наконец, в Первом Приморском Банке. При банке был открыт валютно-дилинговый центр, работа в котором и стала для Тарана логичным завершающим этапом перед уходом в собственный бизнес.
Впрочем, в Forex приходят не только чистые выходцы из финансового сектора. К примеру, у Ольги Макрицки, генерального партнера компании GLOBAL FX –лидера двух прошедших годов по объёмам торговли среди российских STP-брокеров, бекграунд выглядит двойным, связанным и с IT и с финансами.
Рожденная в польском городе Ryga, она окончила Вроцлавский технический университет, специализируясь на информатике и управлении. Дальше — работа в IT (проектировщик систем контроля в крупнейшем Варшавском авиаконцерне EADS-PZL «Warszawa-Okęcie»).
С 2003 года, с появлением терминала мобильного трейдинга MetaTrader от MetaQuotes Software Corp. (платформа позволяла торговать инструментами рынка Forex, CFD и Futures не выходя из дома), Ольга поняла, что для нее особый интерес представляют высокотехнологичные сегменты финансового рынка. До 2008 года она работала системным аналитиком в LONDON CAPITAL GROUP. Наблюдая за бурным ростом рынка ФОРЕКС, Ольга все чаще задумывалась об открытии собственного бизнеса и в 2009 годуоткрыла с партнерами компанию Global FX, сориентировавшись на STP-торговлю. Основными преимуществами этого режима являются моментальное исполнение клиентских ордеров и отсутствие конфликта интересов между брокером и клиентом за счёт того, что брокер работает в режиме информационно-технического обслуживания, а не прокачивает через себя клиентские деньги.
Экспансия на рынке выскотехнологичных игроков вполне ожидаема. Эксперты не исключают смещения центра тяжести в ФОРЕКС-услугах к таким схемам, когда брокер формально устраняется от ответственности за деятельность клиента, ограничиваясь предоставлением услуги в части консалтинга и инфраструктуры. Речь идёт, прежде всего, об ECN/STP-брокерах, которые позволяют направлять заявки клиентов напрямую к поставщикам валютной ликвидности. Вполне очевидно, что система прямых транзакций сокращает логистические издержки (как минимум, с точки зрения затрат времени и комиссий).
Интуиция и опыт подсказывают, что число участников рынка ФОРЕКС после введения процедуры лицензирования значительно уменьшится. В первую очередь, как нетрудно догадаться, за счет малого бизнеса, многие представители которого просто не пройдут сито отбора. С одной стороны, это хорошо: резко сократится количество недобросовестных игроков, включая откровенных мошенников. Это достаточно естественно: процедура учета и контроля в условиях лицензионной системы будет действовать куда более эффективно. И это хорошая новость.
Плохая новость состоит в том, что чем меньше на рынке игроков, тем меньше конкуренция — так что при работе с добросовестными дилерами условия бизнеса для инвесторов ухудшатся. Впрочем, эта обратная сторона медали, цена за безопасность, а к тому, что за безопасность надо платить, люди уже привыкли.
Что до «выигравших» от введения лицензирования, то тут все достаточно очевидно. Прежде всего, это «традиционные» банки (правда, выигрыш достаточно краткосрочный), далее — «большая тройка» - и, наконец, те компании, которые обладают собственным высокотехнологичным заделом. Так что тот же Global FX, за последние годы занявший ведущее место на относительно узком секторе рынка ФОРЕКС-услуг, связанным с предоставлением доступа не к своей ликвидности, а к ликвидности крупных международных игроков, имеет шансы потеснить лидеров, собрав на себя ту часть клиентуры, которая опасается риска связаться с мошенниками, хотя и не боится рисковать во время спекуляций.
И, наконец — об этом тоже не следует забывать! - значительно вырастет репутация самого сегмента бизнеса. Банальная вещь: чем больше регулируется рынок, тем он более респектабелен. И это тоже не нужно упускать из вида.
